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图18 2008-2019年全球大豆库存消费比资料来源：USDA，国泰君安期货产业服务研究所3.2 需求端：生物柴油生产良好3.2.1 美国生物柴油生产良好2019年以来美国生物柴油生产情况较好。2019年1-5月，美国生物柴油生长情况其实一直较好，但是市场并没有去交易这个逻辑，如前所述，在中米贸易摩擦背景下，市场对于美国大豆或者豆油方面的利多因素，基本上都没有去交易。所以美国生物柴油驱动因素我们也将其看成一个潜在利多因素。2019年1-5月，美国生物柴油产量累计约7.21亿加仑，同比增加约5.28%，创下历史新高。具体到1-5月各月产量来看，只有3月生物柴油月度产量同比下降，其他都是同比增加。

本次考古活动的队伍由埃及和法国的人员组成。考古人员称，他们发现了几口储藏竖井，里面除了陶器和石器的碎片外，还有动物骨骼和植物残骸等有机物。根据这些发现，考古人员将这个村庄的历史追溯到约公元前5000年，这意味着它在吉萨大金字塔（埃及最古老、最著名的建筑之一）开始建造前约2500年就存在了。

我们认为，目前市场对于生物柴油这个逻辑也基本上没有去交易，其实无论是美国还是巴西，无论是生物柴油生产还是政策，都还是有利于豆油的，所以我们将生物柴油这个因素也作为潜在利多对待。3.3 沙特油田被袭，国际油价短期暴涨北京时间9月14日，有消息传出沙特石油加工设施及油田在当地时间14日凌晨遭遇到无人机袭击，随后沙特内政部证实了该消息，目前也门胡赛武装表示对此次袭击负责。本次遭遇袭击的石油设施为沙特阿美公司位于达兰总部西南地区的Abqaiq和Khurais两处石油加工中心，并且随后有消息传出沙特最大的油田Ghawar也在燃烧中（根据最新沙特内政部消息，几处受袭地区火势均已受到控制）。目前原油市场对此消息非常敏感，遇袭的Abqaiq沙特石油加工中心有超过500万桶/日的石油加工量（非炼厂，主要是油气分离装置等），而Ghawar和Khurais均为沙特前三大油田，主要生产沙轻原油，随后沙特官方宣布暂时中断570万桶/日原油的生产，这给市场带来了巨大的震动。

单就以2018年145家保险公司的关联交易状况而言，根据《中国保险公司治理发展报告2018》统计，2018年我国保险公司关联交易的总额为2874.05亿元，关联交易的平均值为19.82亿元；中位数为0.65亿元；不同保险公司关联交易金额相差较大。按照银保监会官网公布的2018年原保险保费收入总额为38016.62亿元，粗略计算关联交易总额占保费收入的比例达到7.56%。

图13 2018-2019年豆油港口库存资料来源：WIND，国泰君安期货产业服务研究所图14 2013-2019年豆油港口库存变化情况资料来源：WIND，国泰君安期货产业服务研究所2.3 商品市场氛围不同第一轮豆油价格上涨期间，商品市场处于普涨氛围：文华商品指数从2019年1月3日最低144.36上涨至3月4日最高156.14，涨幅约8.16%。原油价格也处于上涨趋势：WTI原油价格指数从2018年12月26日最低43.42美元/桶上涨至4月23日的65.71美元/桶，涨幅约51.34%。

据报道，“枭龙3”战机最快将在今年年底实现首飞，而“枭龙3”战斗机因采用与借鉴了歼-20的先进技术，将会使其综合性能得到大幅度的提升，难怪杨总师在两会期间说了这句豪言：“签一个就值一个”。当年“枭龙2”是在“枭龙1”的基础上增强了载重、增加了空中加油功能以及数据链和电子战能力，还改进了航电设备。如今“枭龙3”战斗机在“枭龙2”的基础上又做了全面的提升，历次的改进已经让“枭龙”改头换脸，此次可以预见新版“枭龙3”的综合性能将会无限接近于四代半机。