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4． 另一方面，分子端一季度经济数据超预期已经基本被市场price-in，而对经济改善的持续性市场分歧较大。4月高频数据不温不火，但部分价格及生产端数据出现边际回落。从“经济退、政策进”过渡到“经济稳、政策平”的阶段，我们对分子端持续性保持高频跟踪之余，未来更关注减税降费、降低成本等结构化改革对企业盈利的托举。在社融及信贷数据超预期后，本周一季度经济数据进一步被市场price-in，市场当前对于分子端更关注企稳后的持续性。我们从4月高频数据跟踪来看，截止本周高炉开工率70%尚处于高位、相比3月末的63.8%继续上行，但六大电厂日均耗煤增速从3月的4.2%回落至本周的-8.3%，水泥和钢铁价格相比3月末稳定、南华工业品指数同比增速从3月末的15.5%降至本周的12.7%，部分生产端及价格数据出现回落。阶段性市场对分子端高频跟踪的必要性上升，在政治局会议对财政政策和货币政策的定调下，未来市场将更关注减税降费、企业降成本等供给要素优化对企业盈利的托举。

法国国民教育部巴黎学区4月1日发布新闻稿说，巴黎学区长对德萨伊中学学生死亡表示沉痛哀悼，向该校师生和远在海外的死者家属致以慰问。巴黎学区已指导和协助该校医护部门建立心理咨询和辅导小组。德萨伊中学为巴黎地区规模最大的中学之一，成立于1881年，已有百年历史，学校包括初中、高中和预科班，在教学质量方面属法国名校。现任法国总理爱德华•菲利普、联合国教科文组织总干事、法国文化部前部长奥黛丽•阿祖莱都是该校校友。

一季度，美团点评总交易额1384亿元，同比增长27.9%。截至3月31日，平台年度交易用户4.12亿，同比增长26.4%。平台年度活跃商家580万，同比增长27.3%。餐饮外卖业务依然是美团最大的收入来源，当季餐饮外卖收入为107亿元，同比增长51.7%；毛利率由去年同期的7.6%上升至14.4%。餐饮外卖业务交易总额为756亿元，同比增长38.6%。外卖订单数17亿笔，同比增长35.8%。餐饮外卖变现率由12.9%同比上升至14.2%。

Model 3今年交付 国产版售价下降将冲击蔚来们“今天，上海超级工厂举行开工仪式，是特斯拉承诺在中国市场持续加大投入的一个例证。”在上海超级工厂的奠基仪式上，马斯克这番话意味深长。对于特斯拉而言，除了能够避开关税影响，本身中国市场的重要性不言而喻：2017年特斯拉在中国的销售额实现翻倍，总金额超过20亿美元，成为仅次于美国的第二大市场。

2． 我们发现，历史上自年初开启的强势行情初期往往是由“分子”或“分母”的“单边强势”所主导，而随着逐步进入到“分子”与“分母”的“角力抗衡”期，战胜一方快速恶化是触发中期调整的根本原因。04年：分母恶化战胜分子——年初至4月上证综指上涨19%，主要由分子端主导（煤电油运促经济过热），但随着投资过度、通胀高企，03年Q4起政策收紧调控，市场也逐渐进入分子与分母的角力期。04年3-4月调控组合拳再度升级，国务院召开电视电话会议严控过度信贷、央行再度加准、发改委限制过热行业资本金比例等密集出台，最终流动性恶化战胜盈利改善引发市场大幅调整。

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